週刊ダイヤモンド　早版 ▼・ⅴ・▼さま専用メモ帳/ウェブリブログ

週刊ダイヤモンド　早版

<< 作成日時： 2011/07/17 20:23 >>

特集　為替投資入門　より

　昨年8月にＦＸのレバレッジ50倍までとする規制が導入されたが、今年
8月からはさらに25倍までに規制される。
　50倍規制では事前の予測通り、業界全体で取引高が約３割減となっ
た。ただし、実際の影響度は業者によって差があった。
「取引高２割減と踏んでいたが実際には1割減。期間も規制導入後３
ヶ月ぐらいで、むしろ相場が動かない影響の方が大きかった」（ＦＸプライ
ム・鈴木経営企画部長）。他の業者でも、もともと高レバレッジの顧客が
少なかったところでは、1割減程度だったと口を揃える。
　一方で、高レバレッジ・高回転型の顧客中心としてた業者では「30～
40％の減だ。３ヶ月で回復などとても信じられない。ウチはまったく回復
しなかった。取引高は徐々に戻ってはきているが、今でも昨年よりすくな
い」（ＧＭＯクリック証券・高島社長）。業者によっては５割減に至ったとこ
ろもある。高島社長によれば、顧客自体はむしろ増えているという。レバ
レッジ規制によって、一人当たりの取引額が減ったのである。
　25倍規制の影響についても見方がわかれる。「前回は蓋を開けてみ
ないとわからないところがあったが、今回は客も我々も慣れているので、
それほどの影響はないだろう」（ＳＢＩリクイディティ・マーケット・齋藤経営
企画部長）、「50倍よりも25倍のほうが、該当する投資家の範囲が広い。
前回影響が少なかった会社ほど、今回は大きな影響をうけるのではない
か」（高島社長）。結局、現時点では影響は未知数というほかない。

　他方で、もう一つ業界を揺るがす動きがある。「アフィリエート」に対する
なんらかの規制導入が確実視されているのだ。問題視されているのは、
ＦＸ関連のブログ記事である。記事の体裁（ていさい）を取りつつ、実際に
は特定のＦＸ会社を持ち上げた内容になっている例が多い。これでは記
事全体が、金融商品取引法で規制されている「広告」に当たるのでは、
という指摘だ。
　問題の発端はアフィリエート料金の暴騰だ。口座開設1件で10万円、と
いった例まである。“ヨイショ記事”が氾濫しても無理はない。「行儀の良く
ない業者がいる」（業界幹部）結果である。現在、業界団体である金融先
物取引業協会でガイドライン策定のための議論が行われているが、業界
内での立場の違いは大きい。
　アフィリエート“禁止”を推すのは、証券会社勢だ。ある会合の席上では
某大手証券の代表が、強硬に全面禁止を主張したという。株等の顧客基
盤からＦＸへ誘導できる証券会社にはアフィリエート禁止の（ＦＸ専業への）
不利はない。
　しかし、戦々恐々としているのは、店頭ＦＸを中心とする、ＦＸ専業の業者
だ。「多くの会社が新規口座の半分以上をアフィリエートで取っている。規
制のされ方によっては、レバレッジ規制よりも影響が大きいかもしれない」
（専業ＦＸ会社幹部）。
　落とし所としては、ブログの記事内容を業者が管理し、問題ないと判断
される場合のみ、アフィリエートを提供する、といったかたちも考えられる。
ただし、複数の関係者の情報によれば、当局もかなりの程度この動きに
かんでおり、「ガイドラインよりふみこんだかたちになるかもしれない」（別
の業者幹部）という。結論は近いうちに出る模様だ。
　
　～（略）～

　業者の淘汰は、加速必至だ。これまでも水面下では売却や合併を模索
する動きが多々ありつつも、条件面で折り合わなかった。次の８月規制が
一段落すれば、“値決め”がしやすくなる。動きが一気に表面化する可能
性は高い。