９８５２ 中央物産

　先日、今年６月に青山のホテルを売却し、来期に１４３億円の特別利益
が出る予定とし、急騰しましたが、２段階上げがなく実質横ばいとなって
います。
　現在の状況として、５００円維持の買いがみられると同時に、ある程度
まとまって処分したいと思われる売りが、執拗に５１０円あたりで売ってき
ています。もともと、今厳しい状況の業種ですので仕方ないとも言えます
が、再編真っ只中ともいえ、Ｍ＆Ａ等も活発です。
　どこか、ファンドか事業法人かはしりませんが、拾っている可能性も結構
あるような気がします。実際、破綻したとはいえ、あらたとの統合も一度発
表までいったことですし、条件さえ良ければ動きがあってもおかしくありま
せん。


会社予想の見通し　※ただし、一部事業譲受けによる影響は含んでない。

　　　　　　　　平成１９年３月期　　　平成２０年３月期　　　平成２１年３月期

営業利益　　　　　　　　　　　　　　　　　７００（百万円）　　 　１１２０（百万円）
経常利益　　　　８１０（百万円）　　 　１０４０（百万円）　　　１４３０（百万円）
当期利益　　　　６８０（百万円）　　 　９０５０（百万円）　　　　８６０（百万円）
一株利益　　　　　５５（円）　　 　　　　　７３５（円）　　　　　　　　７０（円）

配当や環境にもよりますが、来期のＢＰＳ（一株純資産）は１３００円超とな
ります。　

　来期配当については、事業譲受がどの程度のものかわからないので、そ
の影響は除いたとして、最大１０億円前後までで普通＋特別配当一株８０円
までと予想します。これは、財務内容からの予想でだしてみました。最低は
会社予想の通常時換算の純利益、経常１０．４億円なら６掛けの６億円ちょい
で、普通＋特別配当で一株５０円程度くらいかと思います。
　一回ある程度配当を上げると、その後もある程度配当を高くしたままってこ
とも多いので、２０年３月期６５円配当（通常利益で配当性向３割＋特別配当
５０円）、２１年３月期以降、配当は１５円以上維持というのを、自分の一番の
予想としてみます。

　どちらにせよ、５００円程度の株価なら、もし投資に失敗しても、上記の配当
がでるならほぼ同値で逃げられますので、無難な投資となると思われます。
最悪値（絶対底値）は状況が流動的なため、算出できないですが、参考値と
して４５０円前後としておきます。